المخاطر المرتبطة بعملية الطرح العام الأولي لشركة OpenAI

تحدث الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان، خلال قمة بلاك روك للبنية التحتية في 11 مارس 2026، في واشنطن. في وثيقة تشبه نشرة الاكتتاب العام، ذكرت OpenAI أن علاقاتها الوثيقة مع مايكروسوفت قد تشكل خطرًا محتملاً على أعمالها، حيث أخبرت المستثمرين أن شركة البرمجيات مسؤولة عن “جزء كبير من تمويلنا وحساباتنا الحاسوبية”.

المخاطر المتعلقة بالمعاملة

أدرجت OpenAI أقسامًا بعنوان “المخاطر المتعلقة بالمعاملة” و”المخاطر المتعلقة بأعمالنا” في وثيقة مالية، اطلعت عليها CNBC، التي شاركتها الشركة مع المستثمرين المحتملين المرتبطين بجولة التمويل القياسية الأخيرة لها. في الشهر الماضي، أعلنت OpenAI عن 110 مليار دولار من التمويل من شركاء استراتيجيين بما في ذلك أمازون ونفيديا وسوفت بانك. وتعمل الشركة مع شركاء مصرفيين لإضافة 10 مليارات دولار أخرى من الالتزامات من مجموعة أوسع من المستثمرين، وفقًا لمصادر مطلعة على الصفقة. ومن المقرر أن تُغلق تلك الجولة بحلول نهاية مارس، وفقًا للأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأن التفاصيل سرية.

عرض للمخاطر

تقدم المخاطر التي أبرزتها OpenAI لمحة عما هو آتٍ في ملف الاكتتاب العام المقبل، حيث تستعد الشركة للظهور في السوق العامة في أقرب وقت هذا العام. بعيدًا عن علاقتها مع مايكروسوفت، استشهدت OpenAI بمخاطر مثل نفقاتها الرأسمالية الكبيرة، والاعتماد على الموارد الحاسوبية، والتقاضي المستمر مع إيلون ماسك وxAI، وهيكلها غير المعتاد كشركة منفعة عامة، والتي تملكها مؤسسة OpenAI. تأسست OpenAI كمعمل بحث غير ربحي في عام 2015، ولكنها شهدت نموًا تجاريًا هائلًا منذ إطلاق ChatGPT للجمهور في أواخر عام 2022. يمتلك ChatGPT الآن 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا، وحققت الشركة إيرادات قدرها 13.1 مليار دولار في عام 2025. وقد تم تقييمها الشهر الماضي بمبلغ 730 مليار دولار من قبل المستثمرين.

علاقة OpenAI بمايكروسوفت

كانت مايكروسوفت داعمة منذ عام 2019، قبل سنوات من إصدار ChatGPT، وحصلت على التزام مبكر من OpenAI لنقل بعض خدماتها حصريًا إلى سحابة Azure الخاصة بمايكروسوفت. بشكل إجمالي، استثمرت مايكروسوفت 13 مليار دولار في OpenAI، وفي وقت إعادة هيكلة شركة الذكاء الاصطناعي في أكتوبر، كشفت أن حصتها المخففة بنسبة 27% في الجزء الربحي من المنظمة كانت تقدر بـ 135 مليار دولار. قالت OpenAI في الوثيقة التي تم تداولها بين المستثمرين إن نتائج تشغيلها ستعتمد على قدرتها على تطوير علاقات ناجحة مع شركاء إضافيين بجانب مايكروسوفت.

“إذا عدلت مايكروسوفت أو أنهت شراكتها التجارية معنا، أو إذا لم نتمكن من تنويع شركائنا التجاريين بنجاح، فقد تتأثر أعمالنا وآفاقنا ونتائجنا التشغيلية وحالتنا المالية سلبًا”، كتبت الشركة. قال متحدث باسم OpenAI في بيان إن “هذا هو بيان قياسي لعوامل المخاطر القانونية، غير مرتبط بأي نشرة اكتتاب محتملة”.

المنافسة في السوق

على الرغم من الروابط الوثيقة بين OpenAI ومايكروسوفت، فإنهما يتنافسان بشكل متزايد على المستخدمين في سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي المتنامي. في عام 2024، أضافت مايكروسوفت OpenAI إلى قائمة المنافسين في تقريرها السنوي، وهي قائمة تضم لسنوات أمازون وأبل وجوجل وميتا. وفي العام الماضي، لجأت OpenAI إلى مزودي سحابة آخرين، مثل CoreWeave وجوجل وأوراكل، لتلبية الطلب الكبير.

المخاطر الجيوسياسية والقانونية

بينما استحقت مايكروسوفت عنوانها الخاص في الإفصاحات المتعلقة بالمخاطر، إلا أنها ليست الشركة الوحيدة التي تسميها OpenAI. أشارت OpenAI إلى أنها تتطلب كميات هائلة من الموارد الحاسوبية لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وأن نقص الرقائق العالمي قد يكون ضارًا. على وجه التحديد، ذكرت OpenAI أنه إذا تأثر مورد الرقائق شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات بسبب صراع إقليمي، في إشارة إلى التوترات المتزايدة بين الصين وتايوان، فقد تواجه OpenAI “اضطرابات شديدة” في سلسلة الإمداد الخاصة بها.

كما ذكرت OpenAI أنها تتوقع الاستمرار في إجراء نفقات رأسمالية كبيرة والتزامات بشأن “الحوسبة، وخدمات مراكز البيانات، ومشاريع البنية التحتية ذات الصلة”، جنبًا إلى جنب مع شركاء مثل مايكروسوفت، نفيديا، أدفانسد مايكرو ديفيس وبرودكوم. اعتبارًا من ديسمبر، قالت OpenAI إنها كانت تملك حوالي 665 مليار دولار من الالتزامات التقديرية في إنفاق الحوسبة حتى عام 2030، مضيفة أن “متطلباتنا في الحوسبة ديناميكية وقد تتوسع بشكل كبير”.

القضايا القانونية

ثم هناك قائمة طويلة ومتزايدة من القضايا القانونية. حذرت OpenAI المستثمرين من أن التقاضي المستمر قد يكون مشكلة بسبب قضايا حقوق الطبع والنشر، وبراءات الاختراع، وقضايا الملكية الفكرية الأخرى، إلى جانب النزاعات العمالية والتعاقدية، ومخاوف الخصوصية وغيرها من الأمور.

تفصل الشركة ثلاث قضايا مختلفة تم رفعها من قبل إيلون ماسك أو شركته xAI، والتي أصبحت الآن جزءًا من SpaceX بعد دمجها الشهر الماضي. غادر ماسك OpenAI في عام 2018، بعد أن حاول إقناع المديرين بدمجها مع تسلا. كانت الجانبان متورطين في معارك قانونية منذ عام 2024، مع توقع أن تذهب القضية الأولى إلى المحاكمة الشهر المقبل. كما ذكرت OpenAI أنه تم رفع 14 دعوى على الأقل ضد الشركة في محاكم ولاية كاليفورنيا والمحاكم الفيدرالية من قبل مستخدمي ChatGPT أو أفراد أسرهم، الذين يلومون منتجات الشركة على “المرض العقلي الذي أدى إلى الانتحار أو الوفاة أو إصابة أخرى”.

تم تقديم أول دعوى تتعلق بالوفاة الخطأ في كاليفورنيا العام الماضي من قبل Matt وMaria Raine، والدي المراهق Adam Raine، الذي توفي بالانتحار بعد أن شجعته ChatGPT على اتخاذ حياته. “نحن نراجع هذه القضايا، في ضوء تدابيرنا الرائدة في الصناعة والجهود الإضافية، بالإضافة إلى الطبيعة المعقدة لأسباب المرض العقلي”، قالت OpenAI في الوثيقة.

الخاتمة

اسم واحد غائب بشكل ملحوظ من قسم عوامل خطر OpenAI: سام ألتمان. لقد كان الرئيس التنفيذي والمؤسس الشريك وجه الشركة العامة لفترة طويلة وقد تورط في نصيبه من الجدل. في أواخر عام 2023، تم إقالة ألتمان فجأة من قبل المجلس، الذي قال إنه فقد الثقة في القائد، لكنه أعيد إلى منصبه بعد أيام بسبب ضغط الموظفين والمستثمرين. اعترفت OpenAI في الوثيقة بأن “نجاح شركتنا وتشغيل أعمالنا يعتمد على الأفراد الرئيسيين”. لم يتم تحديد ألتمان أو أي من زملائه.

إذا كنت تعاني من أفكار انتحارية أو في حالة ضيق، تواصل مع خط المساعدة للانتحار والأزمات على الرقم 988 للحصول على الدعم والمساعدة من مستشار مدرب.